Полянчич М.М.
Львівський національний університет імені Івана Франка, Екф-41с
Фондові біржі – це організовані ринки цінних паперів, які забезпечують інвесторам можливість купувати та продавати акції, облігації та інші фінансові інструменти. Вони виконують низку ключових функцій: мобілізацію заощаджень у економіку, індикатор стану фінансового сектору та сприяння формуванню прозорого корпоративного управління. Світова практика свідчить, що дієві фондові ринки мобілізують великі обсяги капіталу для довгострокових проєктів і надають інноваційним галузям «ризиковий капітал», необхідний для розвитку нових технологійo. Більше того, як відзначає Світовий економічний форум, фондові біржі як довірені інституції надають інфраструктуру для двосторонніх потоків капіталу й підвищують довіру інвесторів, встановлюючи жорсткі стандарти прозорості та якості ринку.
Фондова біржа забезпечує первинний ринок (розміщення акцій і облігацій компаній для залучення капіталу) та вторинний ринок (торгівлю вже випущеними цінними паперами). Серед основних функцій бірж:
• Залучення капіталу: компанії можуть публічно продавати акції й облігації для фінансування інвестицій та розширення.
• Ліквідність і маркетинг: біржі забезпечують ліквідний ринок, де інвестори можуть швидко купувати й продавати цінні папери, що стимулює заощадження й підвищує доступність інвестицій (наприклад, на найглибшому ринку США для інвестора завжди можна знайти покупця чи продавця).
• Ціноутворення: завдяки значному обсягу угод біржі формують ринкову ціну цінних паперів, що відображає очікування інвесторів і стан економіки в цілому (біржові індекси часто називають «барометром економіки»).
• Корпоративне управління: публічність і звітність лістингових компаній за вимогами біржі стимулюють підвищення стандартів управління та захист інвесторів.
• Фінансові інструменти та деривативи: на біржах також торгуються похідні контракти та інструменти для хеджування ризиків, що дозволяє учасникам ринку ефективніше управляти фінансовими ризиками.
• Залучення дрібних інвесторів: біржова торгівля робить інвестиції доступними навіть для невеликих гравців (через мінімальні обсяги операцій), що сприяє ширшій участі населення у накопиченні капіталу.
Розвинутий фондовий ринок значно підвищує інвестиційну привабливість країни. Наявність ліквідного майданчика для торгів цінними паперами сигналізує інвесторам про прозорість ринку, наявність стандартів звітності й регулювання. Наприклад, Комісія з цінних паперів США (SEC) зазначає, що «розмір і глибина капіталів США … зробили американські ринки привабливими для іноземних компаній»: вони отримують вищу оцінку вартості, більшу ліквідність та доступ до великих інвестиційних ресурсів. Подібно, успішність фондових майданчиків сприяє залученню прямих іноземних інвестицій у країну: на Варшавській фондовій біржі (GPW) в 2023 році 65% обороту акційного ринку забезпечили закордонні інвестори – рекордний показник, що свідчить про довіру іноземців до польського ринку.
США (NYSE, NASDAQ): найбільші за капіталізацією ринки світу (~50 трлн дол. на кінець 2025 р.). Їхня глибина й ліквідність приваблюють компанії з усього світу, ринок США забезпечує високу оцінку та доступ до величезних інвестицій.
Польща (GPW): як успішний приклад Центральної Європи. При жорстких вимогах лістингу GPW залучає значні обсяги іноземних капіталів, у 2023 р. 65% торгів становили інвестори з-за кордону.
Гонконг (HKEX) та Сінгапур: комунікаційні центри глобальних ринків з особливим фокусом на Азію; біржі підключені до міжнародних програм доступу, наприклад, HKEX активно розвиває зв’язки з китайським ринком та новими секторами, підтримуючи технологічні IPO.
Індія (NSE), Китай (SSE, HKEX), Велика Британія (LSE) – також відіграють важливу роль у мобілізації капіталу та залученні глобальних інвестицій. Наприклад, IPO у технологічному секторі світу між 2019 і 2023 рр. склали понад 370 млрд дол., спрямованих на компанії в галузях AI, біотеха, хмарних сервісів тощо.
Таким чином, розвинені біржові інститути слугують магнітом для інвестицій: вони створюють середовище для вільного руху капіталу, допомагають вітчизняним компаніям інтегруватися у світові ланцюги вартості і виступають індикаторами конкурентоспроможності економіки. Як вказує NSC України, «прихід на український ринок капіталу всесвітньо відомих компаній є кроком для його інтеграції у міжнародні ринки та збільшення інвестицій»
При аналізі ролі бірж у економіці ключові показники ринкової активності:
• Загальна капіталізація ринку: сумарна ринкова вартість усіх акцій. Наприклад, США – найбільший фондовий ринок світу (~50 трлн дол. США); у Польщі – понад 600 млрд дол. (2025).
• Кількість лістингових компаній: свідчить про глибину ринку. OECD наводить, що кінець 2023 р. в світі нараховував понад 52 тис. публічних компаній, з яких ~16 тис. – на «ринках зростання».
• IPO та залучений капітал: число первинних розміщень і обсяг залучених коштів характеризує можливості ринку фінансування. За 2019–2023 рр. на спеціалізованих біржах для малих і середніх компаній відбулося понад 4 тис. IPO з обсягом випуску 313 млрд дол., що становить близько 1/3 від суми IPO на основних ринках. Технологічні компанії в цілому привернули 370,6 млрд дол. через IPO.
• Обсяги торгів та ліквідність: загальні обороти торгів за певний період. Наприклад, на GPW у 2023 р. частка іноземців в обсягах акціонерних торгів склала 65%, що демонструє високий рівень ліквідності і міжнародної зацікавленості.
• Інвестиції нерезидентів: відсоток торгів або власності нерезидентів. Висока присутність іноземців часто свідчить про довіру до ринку (як на прикладі Польщі).
• Індекси ринку: динаміка ключових індексів (Dow Jones, S&P 500, WIG20, UX Index тощо) відображає настрої інвесторів і тенденції економічного зростання.
Для України характерна значно нижча активність за цими показниками. За даними НКЦПФР, на початок 2020-х рр. обсяги біржових торгів акціями в Україні порівняно мізерні, а переважна їх частина здійснюється позабіржовими угодами. Наприклад, у липні 2025 р. майже всі угоди з акціями відбулися поза організованим ринком (ТОП-5 емітентів на позабіржовому ринку провели угодів на 684 млн грн у «Вайтерра-КОЛОС» та 87,8 млн грн у «Фармак»nssmc.gov.ua), тоді як обсяг біржових торгів фактично нульовий. Це вказує на надзвичайно низьку ліквідність українського фондового ринку та обмежені можливості для внутрішніх інвесторів.
Фондові біржі відіграють вирішальну роль у сучасній економіці: вони сприяють ефективному перерозподілу капіталу, підвищують прозорість та стабільність фінансової системи й підвищують інвестиційну привабливість держави. Світовий досвід демонструє, що розвинені біржові ринки підтримують інноваційний розвиток економіки і є каналом притоку довгострокових інвестицій. Для України це означає необхідність прискорення реформ фондового ринку: розвиток ринкових інструментів, вдосконалення регулювання та залучення більшої кількості емітентів і інвесторів. Лише за таких умов фондова біржа зможе стати реальним драйвером інвестиційного зростання і підвищити економічну привабливість країни.
1. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР). Офіційний сайт. URL: https://www.nssmc.gov.ua/ua/ (дата звернення: 28.10.2025)
2. Про ринки капіталу та організовані товарні ринки : Закон України від 23.02.2006 № 3480-IV. База даних «Законодавство України» / Верховна Рада України. URL: https://zakon.rada.gov.ua/go/3480-15 (дата звернення: 28.10.2025)
3. World Federation of Exchanges (WFE). 2024 Annual Statistics Guide. URL: https://www.world-exchanges.org/our-work/articles/2024-annual-statistics-guide (дата звернення: 28.10.2025)
4. World Federation of Exchanges (WFE). Market Highlights FY 2024. URL: https://www.world-exchanges.org/our-work/articles/wfe-market-highlights-fy-2024 (дата звернення: 28.10.2025)
5. The New York Stock Exchange (NYSE). Офіційний сайт. URL: https://www.nyse.com/ (дата звернення: 30.10.2025)
6. OECD Data — Gross domestic product (GDP). Офіційна платформа OECD Data. URL: https://data.oecd.org/gdp/gross-domestic-product-gdp.htm#indicator-chart (дата звернення: 28.10.2025)
7. World Bank — Stock market development (documents & research). URL: https://documents.worldbank.org/curated/en/396111468766528277/pdf/multi0page.pdf (дата звернення: 28.10.2025)
Львівський національний університет імені Івана Франка, Екф-41с
Роль фондових бірж у забезпеченні інвестиційної привабливості
Фондові біржі – це організовані ринки цінних паперів, які забезпечують інвесторам можливість купувати та продавати акції, облігації та інші фінансові інструменти. Вони виконують низку ключових функцій: мобілізацію заощаджень у економіку, індикатор стану фінансового сектору та сприяння формуванню прозорого корпоративного управління. Світова практика свідчить, що дієві фондові ринки мобілізують великі обсяги капіталу для довгострокових проєктів і надають інноваційним галузям «ризиковий капітал», необхідний для розвитку нових технологійo. Більше того, як відзначає Світовий економічний форум, фондові біржі як довірені інституції надають інфраструктуру для двосторонніх потоків капіталу й підвищують довіру інвесторів, встановлюючи жорсткі стандарти прозорості та якості ринку.
Фондова біржа забезпечує первинний ринок (розміщення акцій і облігацій компаній для залучення капіталу) та вторинний ринок (торгівлю вже випущеними цінними паперами). Серед основних функцій бірж:
• Залучення капіталу: компанії можуть публічно продавати акції й облігації для фінансування інвестицій та розширення.
• Ліквідність і маркетинг: біржі забезпечують ліквідний ринок, де інвестори можуть швидко купувати й продавати цінні папери, що стимулює заощадження й підвищує доступність інвестицій (наприклад, на найглибшому ринку США для інвестора завжди можна знайти покупця чи продавця).
• Ціноутворення: завдяки значному обсягу угод біржі формують ринкову ціну цінних паперів, що відображає очікування інвесторів і стан економіки в цілому (біржові індекси часто називають «барометром економіки»).
• Корпоративне управління: публічність і звітність лістингових компаній за вимогами біржі стимулюють підвищення стандартів управління та захист інвесторів.
• Фінансові інструменти та деривативи: на біржах також торгуються похідні контракти та інструменти для хеджування ризиків, що дозволяє учасникам ринку ефективніше управляти фінансовими ризиками.
• Залучення дрібних інвесторів: біржова торгівля робить інвестиції доступними навіть для невеликих гравців (через мінімальні обсяги операцій), що сприяє ширшій участі населення у накопиченні капіталу.
Розвинутий фондовий ринок значно підвищує інвестиційну привабливість країни. Наявність ліквідного майданчика для торгів цінними паперами сигналізує інвесторам про прозорість ринку, наявність стандартів звітності й регулювання. Наприклад, Комісія з цінних паперів США (SEC) зазначає, що «розмір і глибина капіталів США … зробили американські ринки привабливими для іноземних компаній»: вони отримують вищу оцінку вартості, більшу ліквідність та доступ до великих інвестиційних ресурсів. Подібно, успішність фондових майданчиків сприяє залученню прямих іноземних інвестицій у країну: на Варшавській фондовій біржі (GPW) в 2023 році 65% обороту акційного ринку забезпечили закордонні інвестори – рекордний показник, що свідчить про довіру іноземців до польського ринку.
США (NYSE, NASDAQ): найбільші за капіталізацією ринки світу (~50 трлн дол. на кінець 2025 р.). Їхня глибина й ліквідність приваблюють компанії з усього світу, ринок США забезпечує високу оцінку та доступ до величезних інвестицій.
Польща (GPW): як успішний приклад Центральної Європи. При жорстких вимогах лістингу GPW залучає значні обсяги іноземних капіталів, у 2023 р. 65% торгів становили інвестори з-за кордону.
Гонконг (HKEX) та Сінгапур: комунікаційні центри глобальних ринків з особливим фокусом на Азію; біржі підключені до міжнародних програм доступу, наприклад, HKEX активно розвиває зв’язки з китайським ринком та новими секторами, підтримуючи технологічні IPO.
Індія (NSE), Китай (SSE, HKEX), Велика Британія (LSE) – також відіграють важливу роль у мобілізації капіталу та залученні глобальних інвестицій. Наприклад, IPO у технологічному секторі світу між 2019 і 2023 рр. склали понад 370 млрд дол., спрямованих на компанії в галузях AI, біотеха, хмарних сервісів тощо.
Таким чином, розвинені біржові інститути слугують магнітом для інвестицій: вони створюють середовище для вільного руху капіталу, допомагають вітчизняним компаніям інтегруватися у світові ланцюги вартості і виступають індикаторами конкурентоспроможності економіки. Як вказує NSC України, «прихід на український ринок капіталу всесвітньо відомих компаній є кроком для його інтеграції у міжнародні ринки та збільшення інвестицій»
При аналізі ролі бірж у економіці ключові показники ринкової активності:
• Загальна капіталізація ринку: сумарна ринкова вартість усіх акцій. Наприклад, США – найбільший фондовий ринок світу (~50 трлн дол. США); у Польщі – понад 600 млрд дол. (2025).
• Кількість лістингових компаній: свідчить про глибину ринку. OECD наводить, що кінець 2023 р. в світі нараховував понад 52 тис. публічних компаній, з яких ~16 тис. – на «ринках зростання».
• IPO та залучений капітал: число первинних розміщень і обсяг залучених коштів характеризує можливості ринку фінансування. За 2019–2023 рр. на спеціалізованих біржах для малих і середніх компаній відбулося понад 4 тис. IPO з обсягом випуску 313 млрд дол., що становить близько 1/3 від суми IPO на основних ринках. Технологічні компанії в цілому привернули 370,6 млрд дол. через IPO.
• Обсяги торгів та ліквідність: загальні обороти торгів за певний період. Наприклад, на GPW у 2023 р. частка іноземців в обсягах акціонерних торгів склала 65%, що демонструє високий рівень ліквідності і міжнародної зацікавленості.
• Інвестиції нерезидентів: відсоток торгів або власності нерезидентів. Висока присутність іноземців часто свідчить про довіру до ринку (як на прикладі Польщі).
• Індекси ринку: динаміка ключових індексів (Dow Jones, S&P 500, WIG20, UX Index тощо) відображає настрої інвесторів і тенденції економічного зростання.
Для України характерна значно нижча активність за цими показниками. За даними НКЦПФР, на початок 2020-х рр. обсяги біржових торгів акціями в Україні порівняно мізерні, а переважна їх частина здійснюється позабіржовими угодами. Наприклад, у липні 2025 р. майже всі угоди з акціями відбулися поза організованим ринком (ТОП-5 емітентів на позабіржовому ринку провели угодів на 684 млн грн у «Вайтерра-КОЛОС» та 87,8 млн грн у «Фармак»nssmc.gov.ua), тоді як обсяг біржових торгів фактично нульовий. Це вказує на надзвичайно низьку ліквідність українського фондового ринку та обмежені можливості для внутрішніх інвесторів.
Фондові біржі відіграють вирішальну роль у сучасній економіці: вони сприяють ефективному перерозподілу капіталу, підвищують прозорість та стабільність фінансової системи й підвищують інвестиційну привабливість держави. Світовий досвід демонструє, що розвинені біржові ринки підтримують інноваційний розвиток економіки і є каналом притоку довгострокових інвестицій. Для України це означає необхідність прискорення реформ фондового ринку: розвиток ринкових інструментів, вдосконалення регулювання та залучення більшої кількості емітентів і інвесторів. Лише за таких умов фондова біржа зможе стати реальним драйвером інвестиційного зростання і підвищити економічну привабливість країни.
Список використаних джерел:
1. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР). Офіційний сайт. URL: https://www.nssmc.gov.ua/ua/ (дата звернення: 28.10.2025)
2. Про ринки капіталу та організовані товарні ринки : Закон України від 23.02.2006 № 3480-IV. База даних «Законодавство України» / Верховна Рада України. URL: https://zakon.rada.gov.ua/go/3480-15 (дата звернення: 28.10.2025)
3. World Federation of Exchanges (WFE). 2024 Annual Statistics Guide. URL: https://www.world-exchanges.org/our-work/articles/2024-annual-statistics-guide (дата звернення: 28.10.2025)
4. World Federation of Exchanges (WFE). Market Highlights FY 2024. URL: https://www.world-exchanges.org/our-work/articles/wfe-market-highlights-fy-2024 (дата звернення: 28.10.2025)
5. The New York Stock Exchange (NYSE). Офіційний сайт. URL: https://www.nyse.com/ (дата звернення: 30.10.2025)
6. OECD Data — Gross domestic product (GDP). Офіційна платформа OECD Data. URL: https://data.oecd.org/gdp/gross-domestic-product-gdp.htm#indicator-chart (дата звернення: 28.10.2025)
7. World Bank — Stock market development (documents & research). URL: https://documents.worldbank.org/curated/en/396111468766528277/pdf/multi0page.pdf (дата звернення: 28.10.2025)
