УДК 336
© Щадило М.А., 2011
ЛНУ імені Івана Франка, ЕкфМ-62з
Перспективи використання хеджування в Україні
Глобалізація фінансів і фінансового ринку сприяла структурним змінам, що виникли в національних і міжнародних фінансових системах протягом останніх двох десятиріч. Як наслідок, фінансовий ринок став мінливішим і більш непередбачуваним (постійні коливання курсів валют, котирувань цінних паперів і процентних ставок за кредитами), що дало поштовх до розвитку складних фінансових інструментів. Похідні фінансові інструменти дають змогу перерозподіляти та обмежувати наявні ризики, переносити їх на інших учасників ринку і в такий спосіб виконувати функцію страхування.
На сучасному етапі становлення і розвиток організованого фінансового ринку в нашій країні вимагає впровадження і застосування нових прогресивних видів інструментів хеджування ― товарних деривативів (форвардів, ф’ючерсів, опціонів, свопів та ін.), які б змогли захистити власного товаровиробника від дії негативних факторів економічної системи та забезпечити прозоре і паритетне ціноутворення, трансферт товарних і фінансових потоків, прогнозування прибутковості, а також дозволили б досягнути успішного функціонування всіх суб'єктів ринку [2].
Потрібно звернути увагу також і на те, що створення в Україні умов для розвитку та функціонування ринку похідних інструментів сприяє не лише вирішенню питання про підтримку макроекономічної рівноваги, а й збільшенню податкових надходжень до бюджету. Проте система оподаткування в сфері використання похідних фінансових інструментів в Україні не дає змоги розвивати операції хеджування, оскільки, згідно із законами про оподаткування підприємств, податком на прибуток обкладається фінансовий результат, отриманий від операції з деривативами. Натомість фінансовий результат треба було б визначити як чисту позицію між доходом/збитком за деривативом та доходом/збитком за відповідним базовим активом, який хеджується деривативом. Тільки за такого визначення фінансового результату його можна оподатковувати [1].
Крім того, для підвищення прозорості операцій слід вжити заходів, спрямованих на:
• консолідацію діючих бірж та інших організаторів торгівлі;
• скорочення обсягу операцій на неорганізованому ринку;
• створення повної інформаційної бази за основними індикаторами фондового ринку.
Для подальшого розвитку хеджування необхідно всебічно та глибоко проаналізувати уроки світової кризи фінансової системи та існуючі в Україні проблеми та недоліки розвитку похідних фінансових інструментів і максимально враховувати їх при подальшій розбудові ринку похідних інструментів України.
Отже, широке запровадження хеджування в Україні стане можливим у середньостроковій перспективі після вирішення всіх проблем та при забезпеченні відповідних умов розвитку валютного, фондового ринків та економіки України в цілому. Незважаючи на досить песимістичну позицію деяких експертів фондового ринку стосовно розвитку національного ринку похідних фінансових інструментів, можна стверджувати, що в середньостроковій перспективі хеджуування має в Україні потужні можливості, оскільки їх розвиток призводить до підвищення ефективності та ліквідності фінансового ринку, зростання кількості можливих інвестиційних стратегій на ринку, зниження собівартості фінансових трансакцій.
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ
1.Проект Закону України “Про похідні (деривативи)” , зареєстрований Верховною Радою України від 30.12.2008 за № 3583.
2.Ходаківька В. П., Бєляєв В. В. Ринок фінансових послуг: теорія і практика. Навчальний посібник. – К.: ЦУП, 2004. – 628 с.
© Щадило М.А., 2011
ЛНУ імені Івана Франка, ЕкфМ-62з
Перспективи використання хеджування в Україні
Глобалізація фінансів і фінансового ринку сприяла структурним змінам, що виникли в національних і міжнародних фінансових системах протягом останніх двох десятиріч. Як наслідок, фінансовий ринок став мінливішим і більш непередбачуваним (постійні коливання курсів валют, котирувань цінних паперів і процентних ставок за кредитами), що дало поштовх до розвитку складних фінансових інструментів. Похідні фінансові інструменти дають змогу перерозподіляти та обмежувати наявні ризики, переносити їх на інших учасників ринку і в такий спосіб виконувати функцію страхування.
На сучасному етапі становлення і розвиток організованого фінансового ринку в нашій країні вимагає впровадження і застосування нових прогресивних видів інструментів хеджування ― товарних деривативів (форвардів, ф’ючерсів, опціонів, свопів та ін.), які б змогли захистити власного товаровиробника від дії негативних факторів економічної системи та забезпечити прозоре і паритетне ціноутворення, трансферт товарних і фінансових потоків, прогнозування прибутковості, а також дозволили б досягнути успішного функціонування всіх суб'єктів ринку [2].
Потрібно звернути увагу також і на те, що створення в Україні умов для розвитку та функціонування ринку похідних інструментів сприяє не лише вирішенню питання про підтримку макроекономічної рівноваги, а й збільшенню податкових надходжень до бюджету. Проте система оподаткування в сфері використання похідних фінансових інструментів в Україні не дає змоги розвивати операції хеджування, оскільки, згідно із законами про оподаткування підприємств, податком на прибуток обкладається фінансовий результат, отриманий від операції з деривативами. Натомість фінансовий результат треба було б визначити як чисту позицію між доходом/збитком за деривативом та доходом/збитком за відповідним базовим активом, який хеджується деривативом. Тільки за такого визначення фінансового результату його можна оподатковувати [1].
Крім того, для підвищення прозорості операцій слід вжити заходів, спрямованих на:
• консолідацію діючих бірж та інших організаторів торгівлі;
• скорочення обсягу операцій на неорганізованому ринку;
• створення повної інформаційної бази за основними індикаторами фондового ринку.
Для подальшого розвитку хеджування необхідно всебічно та глибоко проаналізувати уроки світової кризи фінансової системи та існуючі в Україні проблеми та недоліки розвитку похідних фінансових інструментів і максимально враховувати їх при подальшій розбудові ринку похідних інструментів України.
Отже, широке запровадження хеджування в Україні стане можливим у середньостроковій перспективі після вирішення всіх проблем та при забезпеченні відповідних умов розвитку валютного, фондового ринків та економіки України в цілому. Незважаючи на досить песимістичну позицію деяких експертів фондового ринку стосовно розвитку національного ринку похідних фінансових інструментів, можна стверджувати, що в середньостроковій перспективі хеджуування має в Україні потужні можливості, оскільки їх розвиток призводить до підвищення ефективності та ліквідності фінансового ринку, зростання кількості можливих інвестиційних стратегій на ринку, зниження собівартості фінансових трансакцій.
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ
1.Проект Закону України “Про похідні (деривативи)” , зареєстрований Верховною Радою України від 30.12.2008 за № 3583.
2.Ходаківька В. П., Бєляєв В. В. Ринок фінансових послуг: теорія і практика. Навчальний посібник. – К.: ЦУП, 2004. – 628 с.
