Тинкалюк Х.О. Прогноз короткострокової ставки євро (€STR)

Короткострокова ставка євро (€STR) — це основна безризикова процентна ставка Європейського центрального банку, що відображає середньозважену вартість добових міжбанківських депозитів у євро. Вона є ключовим індикатором для фінансових ринків, поєднуючи прозорість, надійність та актуальність у контексті монетарної політики ЄС.
Станом на 30 жовтня 2025 року €STR утримується на рівні 1,93%, що є суттєвим зниженням порівняно з рівнем понад 3,16% роком раніше. Це є відображенням переходу ЄЦБ від періоду стримуючої монетарної політики до циклу пом’якшення ставкової політики з огляду на уповільнення інфляції та зростання економічної невизначеності.

Фактори зростання короткострокової ставки €STR

1. Монетарна жорсткість і тривалість циклу підвищення базових ставок (8 балів)
Хоча ЄЦБ уже починає знижувати ставки, залишковий ефект від минулих підвищень створює тиск на короткострокові відсоткові ставки, зберігаючи рівень €STR на порівняно високих межах.
2. Підвищена волатильність банківських ринків і попит на ліквідність (7 балів)
Невизначеність у світовій економіці, геополітична напруга та зовнішні шоки стимулюють банки до активного управління ліквідністю, що утримує ставку на міжбанківському ринку.
3. Макроекономічні ризики та корекції інфляційних очікувань (6 балів)
Періодичне підвищення інфляційних прогнозів, особливо на тлі глобальних шоків, може локально стимулювати зростання ставки завдяки посиленню очікувань подальшого підвищення базових ставок.
4. Геополітична і економічна невизначеність (6 балів)
Ризики війни, санкцій і глобальних шоків підсилюють тиск на ринок грошей.
5. Стимулюючі витрати урядів Європи (5 балів)
Витрати на оборону, інфраструктуру підтримують попит на кредитні ресурси.

Фактори спадання короткострокової ставки €STR

1. Пом’якшення монетарної політики ЄЦБ (9 балів)
За даними рішень ЄЦБ у другій половині 2025 року, зокрема у жовтні, ставка рефінансування почала знижуватись, що є головним драйвером очікуваного зниження €STR ближче до кінця року.
2. Стабілізація та зниження інфляції (8 балів)
Останні звіти свідчать про поступове гальмування інфляції у більшості країн єврозони, що знижує тиск на посилення жорсткої політики.
3. Зростання ліквідності банківського сектору і розширення кредитних ресурсів (7 балів)
Поліпшення ліквідності за рахунок активного управління портфелями та підтримки регуляторними механізмами дає банкам можливість залучати кошти дешевше, що тягне ставку донизу.
4. Усунення наслідків попередніх кризових явищ (5 балів)
Нормалізація роботи фінансових ринків може знизити підвищений ризик і тимчасові премії.
5. Регуляторні ініціативи, спрямовані на підтримку ліквідності (6 балів)
Заходи ЄЦБ та інших регуляторів з метою стабілізації ринку позитивно впливають на ставку.




Висвітлимо основний момент падіння короткострокової ставки протягом року і пояснимо чому. На рис. 1 зображено падіння ставки з 3,15% до 1.93%, це можна пояснити наступним:
Зниження короткострокової ставки євро у 2025 році пояснюється зміненою макроекономічною ситуацією та діями Європейського центрального банку, який у відповідь на стабілізацію інфляції та уповільнення економічної динаміки перейшов до пом’якшення монетарної політики. На тлі цього банки отримали доступ до більш дешевих кредитів і накопичили значні грошові резерви, що відобразилося на здешевленні короткострокового фінансування. Додатково, відсутність масштабних геополітичних потрясінь і активні заходи регуляторів щодо підтримки банківської ліквідності дозволили ринку уникнути гострих коливань, а управління активами й пасивами стало ефективнішим, зменшуючи потребу у дорогих міжбанківських кредитах. Всі ці процеси сприяли тому, що €STR впала із рівня понад 3% до 1,93%, повертаючи грошовий ринок єврозони до більш стабільного та прогнозованого режиму.

Проаналізувавши дану динаміку та фактори зростання та спаду висуваємо остаточний прогноз:
На основі балансу факторів можна очікувати, що короткострокова ставка станом на 01.12.2025 буде становити 1.9330%.